维生素行业深度报告：景气周期下，VA、VB5投资要点剖析？

<股票配资网>维生素行业深度报告：景气周期下，VA、VB5投资要点剖析？

文档介绍：维生素行业深度报告:

行业景气周期，重点看好VA、VB5

【银河医药李平祝团队】

2016年3月17日

A OF AND A OF

投资要点

投资要点

周期性行业，处于景气周期

 维生素原料是周期性行业，自维生素B1、B2、B6等B族维生素提价开始，维生素B5、维生素A、维生素

D3等品种先后提价。维生素价格影响因素包括三方面，需求量、供给量及参与者。维生素行业下游需求

稳定增长，价格受供给端和参与者影响较大。供给端近年来随着竞争而格局有所变化，同时受环保政策

影响较大。格局的变化也带来参与者的变化，对价格也影响较大。我们认为若干维生素的景气周期刚开

始维生素行业深度报告：景气周期下，VA、VB5投资要点剖析？，涨价对业绩的影响是确定性的，建议重点关注维生素行业。

 ①泛酸钙竞争格局最优，供给端变化明显，参与者发生重大变化。从12月中至今从约60元涨至360元/kg.

我们认为格局稳定，暂无新进入者。高景气将持续超过一年。②维生素A自1月底涨价，年后行业龙头巴

斯夫正式参与，并且领涨。目前价格已从涨价前的100元左右提升至295元/kg，我们沟通认为价格将突破

历史高价；③维生素D3龙头企业花园生物市场份额较高，市场影响力巨大，目前从三月初提价前的70元

左右10天左右时间快速提升至220元/kg；

环境政策助推涨势

 维生素行业是高污染行业维生素行业龙头，随着国家对污染企业的监管力度加强，维生素企业的环保成本加大，进入门

槛也升高。在《水污染防治行动计划》及其细则发布、《党政领导干部生态环境损害责任追究办法(试行)》

的发布、G20会议召开等事件的影响下，维生素企业摆脱价格战走向合作共赢、转型升级成为重要的战略。

投资建议

 维生素行业整体看好，我们最看好泛酸钙和VA维生素行业深度报告：景气周期下，VA、VB5投资要点剖析？，重点推荐亿帆鑫富、金达威。重点关注新和成、浙江医

药、花园生物等公司。

目录

一、维生素市场简介

二二、维生素市场投资逻辑、

三、各品种竞争格局及价格走势分析

维生素市场简介

维生素是生物的生长和代谢所必需的微量有机物

维生素是一系列有机小分子化合物的统称。维生素不是生物体结构的组成部分或能量的来源，但对生物

体的新陈代谢起调节作用维生素行业龙头，因而维生素的缺乏会导致健康问题；但过量摄取维生素也可能引起中毒。

维生素有几十种，而我们通常讨论的是必须维生素。满足以下四个特点的，称为必需维生素：

外源性：一般无法由生物体自行生产，需要通过饮食摄入获得

微量性：生物体所需量很少，但是可以发挥巨大作用

调节性：可以调节生物体新陈代谢或能量转变的过程

特异性：缺乏了某种必需维生素时，生物体将出现特有的疾病

人体必需的维生素有13种，除维生素C以外的12种也同样是大多数哺乳动物的必需维生素。

品种别名作用溶解性品种别名作用溶解性

维生素A视黄醇防止夜盲症和视力减退；抗呼脂溶维生素B9叶酸帮助蛋白质的代谢；促进红细水溶

吸系统感染；促进发育