牛市的定义、特征、形成原因及判断特征全解析

<股票配资网>牛市的定义、特征、形成原因及判断特征全解析

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一、牛市（Bull ）的定义：

1、牛市，也称为多头市场，是指证券市场行情普遍看涨，股价基本趋势持续上升的市场状态。在牛市中，买入者多于卖出者，需求大于供给，市场人气不断汇集，投资人追高意愿强烈，新资金源源不断涌入。

2、牛市的主要特征：牛市的主要特征包括价格长期呈上涨趋势，总体运行趋势向上，虽有下跌但一波比一波高。市场交易活跃，新开户人数增加，新资金涌入。

3、牛市的形成原因有三：

包括经济因素如企业盈利增多，经济处于繁荣时期（基本面改善）、利率下降（流动性增加）、政策引导新兴产业发展（风险偏好改变）。

4、判断牛市的特征：判断牛市的特征包括上证指数上涨超过20%、全流通指数创新高、成交额超过10000亿元（6500亿以下为熊市特征）、涨停板家数超100只等。

二、本轮牛市的顶部

顶部是指数走出来的，不是能预测的，但是何时高估很明显，就是图1的上轨之上，

$中证流通()$ 达到5900点以上。

记得我在24年8月发过的“底部在哪里”，就是图1的下轨。

上中下三轨，中线附近就是合理估值牛市的定义、特征、形成原因及判断特征全解析，$中证流通()$ 达到4850点。

（图1：通达信上显示的中证流通指数）

三、本轮牛市的阶段划分与彻底结束

1、阶段划分

动物精神（FOMO，逼空）——>震荡——>市场选出逻辑主线——>机构抱团——>熊市

2、FOMO阶段

错失恐惧症（“Fear of Out”，简称“FOMO”），特指那种总在担心失去或错过什么的焦虑心情中国股市牛市熊市时间一览表，也称“局外人困境”。

等到国庆长假中股民们（特别是接近回本的）四处传播大时代模因，全民FOMO才会达到最高潮。

3、震荡阶段

①2024年10月8、9日如果还有暴涨，最快10月10日就会开启震荡。

抢筹码？

给你。

国家队春节后救市的成本刚好可以回本了。

②最迟会在10月最后一周至11月第一周开启震荡。

三季报出齐，不缺暴雷。

大股东想跑路的开始抢跑。

外资不见兔子不撒鹰

政策是出来了，技术面股指上去了，但是外资要看十月国庆长假和双十一影响下的社会消费品零售总额（Total Sales of Goods），是否同比有明显增长。

（图2：社会消费品零售总额同比增长速度，来源为国家统计局，原标题《2024年8月份社会消费品零售总额增长2.1%》）

如果没有足够的增长，则大概率外资又出现5月的做法——做多通胀型资产，做空通缩性资产，跟着大国央行顺势而为。

长远来看，经济增长只能靠资本积累、劳动投入和人力资本积累以及技术进步。消费是收入、收入预期和财富的函数，在有效需求不足时，增加消费确实能短期内提高经济增长速度；但是，没有经济增长基础上的收入增长，消费是难以持续增长的。

道理很简单，一个人失业了，他即使有相当于5年净收入的储蓄也不可能大手笔的消费支出。

外资对消费的迷信，本质上是对政治经济学无知，中了MMT的毒。( ,MMT，现代货币理论)

4、市场选出逻辑主线

政策一旦出台，其效果需要一段时间来显现，2024年10月至2025年两会前的政策的效果是无法证伪的。

高层需要观察政策的实际效果，这可能要到明年的两会之后才能得到验证。

一直到2025年5月，市场会选出数条逻辑主线。

牛市的超额收益往往来自于产业周期的变化，周期向上的行业领涨态势明显，而防御性板块普遍表现落后。

考查市场选择了那些主线，过去都是从政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向四个维度进行；风格上，重视核心资产（$中证A500()$ ）、大盘成长和高 SIRR 类型的股票；行业选择上，重视政府投资、AI 硬件、东南亚出海等方向。

【现值是将未来现金流按照某个折现率折算到当前的价值，而净现值是项目所有现金流的现值总和。

标准内部收益率（ Rate of ,SIRR ），是指使投资项目净现值（Net Value, NPV）为零的折现率。

换句话说，SIRR是项目未来现金流入和现金流出的加权平均折现率。当SIRR高于投资者的资本成本或预期收益时，项目通常被认为是具有投资价值的。】

5、机构开始策略趋同，最终走向抱团

2025年5月，年报出齐，米国新任大统领就位发表国情咨文演讲，逻辑主线得到最终验证。

6、牛市与熊市之间

牛熊之间，自然是上蹿下跳的猴市。

7、熊市开启

空头市场（Bear ）亦称熊市，指价格长期呈下跌趋势的证券市场。

技术性熊市是指股指从最近的高点下跌超过20%，按照技术分析就是量价分析的原则，我将熊市开启定义为A股成交量5日均值在6500亿之下。

熊市不宜进行趋势投机。

@今日话题

全部讨论

9月30日之后，涨得有些仓位低、熊市思维的股民，心态已经快崩了；从一个极端滑到另一个极端，狂炒中小创，追着st……

坚持绝对收益的我则很淡定，情绪高度一致的时候减仓，坐等情绪分歧特别大的地方再补回来，但是总的仓位始终保持在80%以上——便宜的好公司，那个价格未来很可能很难买不回来了，比较未来5年的股息率，始终比10年期的国债还高，股价涨多涨少牛市的定义、特征、形成原因及判断特征全解析，有什么好动呢？

有些人，一跌就慌了，一涨也慌了，永远去和别人比较。总是不用组合记录自己的交易理由，从来都不反思自己，过去5年，10年，到底亏了还是赚了？

我牛市确实跑不赢，但熊市也难亏。这就够了，最近10年，年化13%。

对雪球#新手上路# 的建议——

善用雪球组合，没有个人能坚持写复盘日记，但是每次操作在雪球组合记录一笔是做得到的。

几个季度，几年的记录，自己回头看，就能少重复错误。

不要每次都自我感觉良好，“晒了几十笔抄底高抛的神操作”然后组合丢一边不管，下次有坑还是下去了。

普通人理财，无非就是股票、债卷、黄金、现金、房子的配置。

1、

股票，买中证A500指数内的。

基金，公募基金就买指数基金或量化基金【如果买公募量化，可以考虑 $华泰柏瑞量化智慧A()$ 或$长盛成长价值混合()$ 】，私募就买主观多头(3年以上业绩，基金经理仅主管单一产品的)。

ETF，买指数基金，只买一个就买中证，买2个就买65%的华安恒生港股通中国央企红利ETF()和35%的科创板50ETF（），没有买3个的选项，要买更多就买6个以上的行业ETF，例如“军工+游戏+红利+新能源车+光伏+医疗+半导体设备+5G通信”。

2、

2025年5月前无法再确定衰退持续，暂时不需要配置债券。

3、

黄金，长远来说不会创造现金流，在金价已高（短空长多，还会更高）的现在，除非是为了特殊原因持有少量金条，否则也不需要配置。

4、

现金，央妈正在防水，无需多说。

5、

房子，自己为了教育医疗居住而购买，没啥好说的；

投资嘛，2034年再投（按一平米几克黄金去算房价，会见到 一路向西）。

原作者华生，1953年生，江苏扬州人，经济学家，东南大学人文社会科学资深教授，国家发展与政策研究院院长，武汉大学董辅礽经济社会发展研究院教授。

龙年股市再期待

最近，有太多的人来问股市。我说炒股的事99%的时间我真不懂，更不敢给人建议。

有人不罢休还列举说，你2001年发表漫漫熊市的信号、05年发表市场转折的信号、06年发表迎接证券市场的新时代、07年发表市场过热的信号，2015年发表疯牛不可持续的信号，每次都对，装什么不懂？现在股市剧变的让人目瞪口呆，你一定得再给个信号。我只能反复解释，我当时只是研究股市体制机制，碰巧顺带做了点股市趋势的辅助判断。侥幸未说错话，就是因为不懂不敢多说而已，别让我勉为其难了。

不想今天一位老兄打上门来，说龙年伊始证监会新主席上任，你写了篇影响很大的“龙年股市新期待”的帖子，后来还成文在《中国证券报》头版头条发表。现在新期待真的来了，你不表个态，以后大家赔钱你就是太不负责任了。

我这人也是，到这把年纪了看来还是被人激不得，只好忍不住再说两句。

龙年伊始我之所以说要有新期待，是因为中国股市发展现阶段还没有脱离政策市，而股市在关键节点换帅反映了中央对股市的高度关切。

新主席的第一个座谈会上，我还说证监会主席是个高危岗位。主要原因之一即证监会固然是直接要对股市负责的部门，但股市的走势更受制于经济基本面和各方的制约。

客观地说，今年证监会虽然多少情非得已地采取了不少让人毁誉参半的强制行政干预，然而总体上看，在提高上市公司质量和投资价值方面还是做了很多可圈可点的重要基础工作。但尽管如此，受到股市以外环境的影响直到九月中旬，市场仍然走出了新低。

而上周的银行金融支持措施一宣布，特别是中央政治局会议的决定公布后，市场立即出现了史无前例的暴力反弹。可见证券市场要真正走好走强需要各方面的努力和支持。

证券市场出现V型反转，其主要原因当然是因为中央的决定改变了市场预期和大大增加了人们的信心与期待。它表明了政府对经济发展为中心的坚定信念中国股市牛市熊市时间一览表，特别是并非如一些人揣测的那样，上层对金融和证券市场已经不那么在意和重视。同时这次对股市超常规超限量的信贷支持承诺，更是推动市场回升准确到位、真招实货的点穴举措。

随着股市在五个交易日内史无前例的暴涨，龙年的股市下一步究竟往哪儿发展，自然成为人们关注的焦点。 可以认为，市场在今天的点位上再上涨10%到20%（即上证3600点上下）有着政策面、资金面和经济基本面的有效支持，而达到并站稳那个平台，多数股民和公募权益基金的基民才能够基本扭亏为盈。所以这一仗既然出手就不能打败。

当然市场参与者的情绪性爆发和炒作可能会把市场推到更高得多的点位。 但是也要清醒地看到，即便是无限的资金供给也会受到市场力量的内在约束，并不能无限推高股价。

这次国债和信贷支持很聪明的创新设计之处，就在于其精准支持的对象是可以被用来套取利差的蓝筹上市公司股票，而不是去鼓励漫山遍野的大水漫灌，更不是放任场外高杠杆配资导致暴涨暴跌的无序扩张。这是这次政策启动的股市与许多人类比的2015年股市疯牛的重大区别。

这样当这些蓝筹公司的预期股息率和中长期回报随着股价的快速上升逼近2.25%的国债或信贷成本，对贷款的需求自然会迅速萎缩。至于跟风炒作又缺乏增长前景的绩差股则必然会在落潮的时候看到祼泳。

从另一角度看，当中国股市重返2021年内外有利环境下的市场高点和新兴市场的通常水平、我国大型科技型企业也在快速追平美国市场科技前七的估值时，审慎的资本都会停下自己的脚步。更高的有基本面支持的市场上升需要经济情况的整体好转和企业盈利的明显上升。

更需要指出的是，历史已经反复证明，疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌，而那时损失最严重的从来主要是散户投资者。在节前五天的暴涨行情交易中卖出的七、八万亿市值的股票，应当说绝大多数已经都是散户割肉抛出的。因此无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。随着经济基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落，显然也会是政府和监管者所追求的目标。

应当认识到，市场在第一波的刺激性强力反弹后，能否继续健康发展、实现可持续的趋势性反转，取决于财政等相关政策的选项和力度。

现在中央的大计方针已经明确，关键取决于各方面各部门具体政策的出台和落实。 由于不同于股市可以立竿见影、一点就着，经济则需要更大的力度和更科学准确的杠杆作力点。 就我看来，由于当前我们面临的是经济周期、结构调整和机制转变三重叠加的负反馈螺旋，目前议论的措施和办法尚不足以扭转经济基本面的趋势，特别是那种建议拟进一步大力度投入那些也许有可枚举的社会效益、而没有看得见的经济效益回报的投资和项目（这是造成目前债务负担沉重特别是地方政府债务问题的症结和根源），着眼于一时短效的拉动只会进一步加重我们的债务负担、缩小下一步政策腾挪的空间。

我从来认为，解决任何问题的有效措施不在量多，真正到位的几个举措就可以管用见效。

因此当前除了对股市下的即刻有效的急救药，对复杂的经济政策抉择更关键的是要找准综合宏观政策和结构转型更强劲更聚焦更持续、牵一发而动全身的突破口，高度珍惜中央财政宝贵的后备子弹，谋定而后动，采用精准有力、一矢中的绝活硬招。

龙年股市的开局走得曾颇有起色，经过中期的艰难寻底和波澜转折，衷心祝愿龙年股市后面能持续走出更高更稳健的新起点。

逾20家公司披露股东减持计划——第一财经

1、*ST花王：股东拟减持不超过3%公司股份

2、中粮科工：股东拟减持不超过3%股份

3、赛伍技术：股东拟减持不超过3%公司股份

4、帕瓦股份：多名股东拟减持不超3%公司股份

5、中国西电：通用电气新加坡公司拟减持不超3%股份

6、龙芯中科：多名股东合计减持不超过1.5%股份

7、永辉超市：京东世贸已通过大宗交易方式累计减持公司总股本的1.13%

8、利柏特：股东及监事拟合计减持不超1.01%公司股份

9、空港股份：股东拟减持不超过1%公司股份

10、厦工股份：厦门口行拟减持不超过1%公司股份

11、闻泰科技：股东拟减持不超1%公司股份

12、逸豪新材：逸源基金拟减持不超1%公司股份

13、掌阅科技：股东拟减持不超过1%公司股份

14、和达科技：股东拟减持不超过1%公司股份

15、金证股份：公司董事拟减持不超0.81%公司股份

16、汤姆猫：大股东王健拟被动减持不超0.8%公司股份

17、国网信通：股东拟减持不超0.67%公司股份

18、华立科技：实际控制人拟减持不超过0.65%公司股份

19、福蓉科技：多名高管拟减持股份不超过0.3383%

20、立昂微：董事、副总经理吴能云拟减持不超过0.0332%公司股份