复盘2005年以来五轮牛熊，探寻股市大周期规律

<股票配资网>复盘2005年以来五轮牛熊，探寻股市大周期规律

前面我们介绍了股市的中小周期，今天我们来复盘一下2005年以来的五轮牛熊，看看能发现哪些大周期规律。

一、2005年~2007年全面牛

这是中国股市最大的一场牛市。

牛市行情的起始点是2005年6月6日的998点，最高点在2007年10月16日的6124点，上涨历时2年4个多月，最大涨幅为513.63%。

2005~2007全面牛

从政策面来说，本轮牛市起源于股权分置改革，使得大小股东利益趋于一致。

从经济基本面来说，是我们入市以后经济全面腾飞的一次展现。

从资金面来说，居民财富第一次大规模进入股市，公募基金也开始在股市崭露头角。

而这次牛市结束的原因，是美国的次贷危机。股市从最高点下跌到2008年10月28日的1664点，历时1年多，跌幅72.83%，让投资者们真正见识到了市场的残酷。

二、2008年~2009年基建牛

2008年~2009年这一段行情，我把它叫做基建牛。从2008年10月28日的1664点，上涨到2009年8月4日的3478点，历时9个月，最大涨幅为109%。

无论从政策面、经济面还是资金面来说，本轮牛市起源于2008年的4万亿基建计划以及相对宽松的宏观政策。

2008年~2009年基建牛

而这次牛市结束的原因，是流动性的收紧。股市从最高点下跌到2012年12月4日的1949点，历时3年4个月多，跌幅43.96%，是一个漫长的熊市。

三、2012年~2015年互联网牛

2012年~2015年这一段行情中国股市牛市熊市时间一览表，我把它叫做互联网牛，也有人叫做改革牛或者杠杆牛。

行情从20012年12月4日的1949点，上涨到2015年6月12日的5178点，历时2年6个多月，最大涨幅为165.67%。

2012年~2015年互联网牛（上证指数）

从上证指数看，可能有人会认为前面有两年时间都没有上涨，起点也应该是2013年6月25日的1849点。但是，如果我们看创业板指数，会明显地看到，它是从2012年12月4日的585点起飞，直到2015年6月5日的4037点，涨幅达590%。

2012年~2015年互联网牛（创业板指）

从政策面来说，本轮牛市起源于进一步改革的预期。

从经济基本面来说，是以互联网为代表的科技产业蓬勃发展，成为经济中的重要角色。

从资金面来说，杠杆资金大幅度入市，推升了上涨的力度和速度。

而这次牛市结束的原因，则是去杠杆。股市从最高点下跌到2016年1月27日的2638点，历时6个月多，跌幅达49%，下跌比较迅猛。

四、2016年~2017年接轨牛

本轮行情的起始点是2016年1月27日的2638点，最高点涨到在2018年1月29日的3587点，上涨历时约2年复盘2005年以来五轮牛熊，探寻股市大周期规律，最大涨幅为35.97%。

从政策面和经济基本面来说，本轮牛市源于供给侧改革的引起的行业集中度上升。各行业龙头公司们价值突显，被称为“漂亮50”。

从资金面来说，外资持续北上入市复盘2005年以来五轮牛熊，探寻股市大周期规律，使得A股与欧美市场进一步接轨，所以可称为“接轨牛”。

2016年~2017年接轨牛

而这次牛市结束的原因，是毛衣战和国际冲突加剧。股市从最高点下跌到2019年1月4日的2440点，历时约1年，跌幅31.98%，是唯一一次跌穿起点的牛熊周期。

五、2019年~2021年双碳牛

本轮行情的起始点是2019年1月4日的2440点，最高点涨到在2021年2月18日的3731点，上涨历时2年1个月+，最大涨幅为52.91%。

2019年~2021年双碳牛

从经济基本面来说，本轮牛市源于新能源的光伏和锂电池等产业随着性价比改善而爆发。而政策面提出双碳战略，进一步提升了产业空间。

从资金面来说，由于目前国内房地产上升空间受限，居民闲置资金进入股市的比例较以前更多。但由于股市赚钱效应不明显，进入股市的总体资金有限。

由于本轮目前还不确定是否结束。以当前时间计算，调整时间已经达到1年7个多月，而最大调整幅度达到23.26%。而终结的原因，可能是疫情及国际冲突造成的经济增长速率下行。

六、历次牛熊总结

历次牛熊总结表

上表是对上述五次牛熊周期的总结。我们可以看到：

1、从时间来看，牛熊周期的总体时间均为3~4年。如果上涨时间长，则下跌较快；如果上涨时间短，可能下跌较慢；

2、从幅度来看，下跌幅度和上涨幅度存在大致的对应关系；除了2019年，其它底部均略高于前1个底部。这是几年的经济发展在股市上的印证。按3年GDP平均增速6.5%计算，在同一估值水平下，每个底部大约比 前1个底部高20%是正常水平；

3、 从驱动因素来看，政策面、基本面和资金面共振的牛市行情上涨幅度较大中国股市牛市熊市时间一览表，而没有经济基本面改善的行情上涨幅度较小。

七、未来行情的预测和推演

我们研究过去，是为了指导未来。

以当前节点计算，我们本轮牛熊已经历时3年8个月。其中上涨2年1个多月，下跌1年7个多月。以4月27日的最低点计算，一轮牛熊总体上涨幅度17.34%，调整段最大跌幅23.26。不论是从时间还是从调整幅度来计，均已基本满足1轮周期结束的条件。

在年初，我们预测今年的行情是探底行情。但是到了当下节点，我们认为调整行情已经接近尾声。如果近期出现中长线资金进场，随时存在新一轮牛市启动的可能。也有可能4月27日的低点就是这一轮行情的最低点，后续的低点与其形成双底。

不过，行情启动的时间，也存在往后拖延几个月的可能。即使新一轮牛市启动，在行情的初期阶段，行情反复，甚至跌破之前低点的可能性都是存在的。仍需要保持谨慎和耐心，以优质、低估、低位个股为主介入。

祝所有投资者都能把握住未来的新行情，取得优异的投资成绩。